华菱线.SZ）以一个干脆利落的跌停，为持续近一年的星鑫航天控制权收购画上句号。当日公司股票价格低开低走，最终收于24.11元/股，跌幅10%，成交约10.67亿元，总市值单日蒸发17亿元，缩水至153.91亿元。

  对于终止收购原因，华菱线缆仅在公告中以“部分具体协议条款未能达成一致”含糊带过。公告显示，经审慎研究和友好协商，双方于近日签署了终止协议，都同意终止《意向性协议》。根据《意向性协议》约定，协议经双方协商一致并签署书面协议即可终止。因此，本次终止收购事项无需提交董事会审议。

  航天科技、航天科工集团的核心供应商。财务数据方面，星鑫航天2022年至2024年营业收入分别为5642.33万元、5136.88万元、6814.84万元，同期净利润对应为2362.99万元、2245.68万元、2648.82万元，净利率长期维持在40%左右。

  华菱线缆近年业绩保持稳健增长，但增速放缓、主业结构单一等问题逐渐显现。财报多个方面数据显示，2022年至2024年公司营收从30.15亿元增长至41.58亿元，年均复合增速11.3%；同期，归母净利润分别为1.10亿元、8650.30万元、1.09亿元。截至2025年前三季度，公司实现营业收入33.76亿元，同比增长8.68%；归母净利润9216.30万元，同比增长6.85%。

  公开资料显示，特种电缆行业毛利率普遍在20%至25%，其中航空航天电缆因技术壁垒高达到30%以上。华菱线缆盈利能力明显低于行业头部水平。2025年前三季度，公司销售毛利率11.58%，同比下降0.03个百分点。2022年至2024年，公司毛利率分别14.13%、12.76%、11.32%，毛利率呈下降趋势。

  华菱线月披露星鑫航天收购意向后，依托商业航天题材炒作，公司股票价格进入上涨行情，从11元/股左右一路上涨至最高价31.90元/股，累计涨幅超150%。

  从技术面看，公司近20日平均股价为24.88元/股，当前股价已跌破20日均线，短期套牢盘压力巨大。资金流向多个方面数据显示，1月20日当日主力资金净流出1.76亿元，其中特大单净流出1.28亿元，大单净流出4771.45万元，近5日主力资金累计净流出2.89亿元，资金出逃迹象明显，后续股价或面临进一步调整压力。

  公司董事兼总经理熊硕、三位副总经理陈柏元、胡湘华、王振金集体预告，计划在公告之日起15个交易日后的3个月内，即2025年11月12日至2026年2月11日，以集中竞价方式减持部分股份。并且四位高管各拟减持所持股份的近一半比例，减持原因为“个人资金需要”。按减持计划公告，四位高管拟合计减持不超过191万股。彼时公告发布后，股价在12元/股左右，在减持窗口期间，公司股票价格在1月12日曾一度升至最高价31.90元/股，相较预告时的12元/股翻了超一倍。

  向日葵发布了重要的公告披露拟收购西浦材料100%股权（主营业务为半导体材料）及贝得药业股权，跨界转型引爆股价。2025年12月，有媒体曝光西浦材料核心产能造假、工厂停产，重组真实性存疑。但股价高位吸引大量资金进场，实控人通过质押等方式已变相套现。2026年1月14日，公司因信息公开披露违法违规被证监会正式立案调查。对于长期资金市场而言，华菱线缆重大收购终止事件也再次警示：题材炒作终会回归基本面，而重大消息与高管减持，始终是监管与市场关注的焦点。对于投资者而言，应理性看待重大并购事件，避免盲目跟风炒作，将注意力集中在公司的基本面和长期发展的潜在能力，而非短期题材炒作。（《理财周刊-财事汇》出品）